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利空充分释放 海岬型船运价回升可期

   日期:2019-04-15     作者:船海装备网    浏览:159    评论:0    
核心提示:市场利空已经充分释放,恐慌情绪逐步敉平,未来两至三年内市场供需基本面将持续改善,海岬型船运价回升可期巴西南部矿区时隔三年

市场利空已经充分释放,恐慌情绪逐步敉平,未来两至三年内市场供需基本面将持续改善,海岬型船运价回升可期


巴西南部矿区时隔三年又发生溃坝事故,市场担忧淡水河谷大幅减产,叠加近期澳洲飓风影响出货,市场信心崩塌,波罗的海海岬型船运价指数(BCI)非理性下跌。截至4月3日,BCI跌至92点,较溃坝前日1月25日的1730点跌去94.68%;较2016年3月7日的前历史最低值161点减少69点。期间,波罗的海干散货运价指数(BDI)从905点跌至711点,跌幅为21.43%。市场利空已经得到充分释放。


随着巴西溃坝事故处理进一步推进与淡水河谷极强的产量调节能力,飓风过后澳洲将加快出货弥补前期的缺口,加之中国经济政策企稳,市场恐慌情绪将逐步敉平。与此同时,未来两至三年内市场供需基本面将持续改善,海岬型船运价回升可期。


溃坝事故对市场影响有限


产量调节能力强劲


淡水河谷年产能规模为4.5亿吨,但年产量却不足4亿吨,故有能力弥补此次南部系统的Paraopeba矿区Samarco溃坝事故引起的减产。从历年的产出情况来看,淡水河谷每年都会有矿山进行更新换代,但整体产量仍保持平稳增长,这说明其内部有很强的自我调节能力,这一点从2015年的Samarco溃坝事故也能看出。

此外,淡水河谷将其铁矿石生产区域分为四大系统,分别为北部系统、东南系统、中西部系统和南部系统,占总产量的份额分别为50%、27%、1%和22%。


按照淡水河谷的战略规划,其南部系统由于品位较低,整体处于萎缩状态,故将重心转到品质高的北部系统。2019年,北部系统S11D项目预计将增产3000万吨,这次溃坝事故可能加速生产重心由南方向北方转移,但对淡水河谷整体的出口和运输需求将不会造成结构性损伤,对中长期产量不会产生实质影响。


矿石产量继续增长


巴西方面,英美资源旗下的Minas-rio矿山2018年3月因传送带损坏而停产, 2019年将恢复生产,产量目标为1800—2000万吨。而且Minas-rio铁矿已经获得第三阶段的开发许可证,该项目最终产量可达到2650万吨,预计在2021年以后实现。


澳大利亚方面,在已有项目的优化更新下,主流矿山继续扩产,澳官方预计2019-2020财年铁矿石出口量将由2017-2018财年的8.49亿吨升至8.78亿吨。近期,中国钢厂对中低品位铁矿石的需求大幅增加,预计2019年澳洲FMG的发运量将增加。

市场需求保持旺盛


自2018年12月中央经济工作会议以来,政策已从压缩性的“去产能、去库存、去杠杆”明显转向,受此支撑,近期中国经济已经呈现筑底企稳迹象。


展望2019年,政策对经济的支撑力度会继续加大,其中“三去”已经取得阶段性成果,不会继续加强,而降成本、补短板将会有更大的力度,包括减免税费、基建优化、产业升级和继续提高城镇化率等,这将对中国经济发展形成有力支撑。在此背景下,铁矿石进口需求将继续保持强劲,在巴西供应出现一定波动的情况下,价格上涨将拉动其他区域的铁矿石出口,澳洲、加拿大、非洲等地的出口量将会增长,从而支撑干散货运输市场。


供需改观市场或筑底复苏


船队维持低速增长


从市场供给来看,目前全球海岬型船队规模为1725艘、3.36亿DWT。近年来,由于航运市场的持续在弱平衡状态,海岬型船队呈温和增长态势,年增长率保持3%左右水平。


未来两至三年,根据在建船舶数量、船舶拆解趋势以及环保等导致的船舶拆解提前,海岬型船队仍将维持3%左右的低增长。不过,严苛的环保公约或促使增速进一步降低,以数量计,不排除出现负增长的可能性。

根据现有的船舶交付时间表,2019年全球将有84艘船(包括已经交付的12艘)交付,考虑到船舶拖期减少,预计总交付量将超过2018年的水平,或达到70艘。根据在建订单测算,未来两年的交付水平稍有降低,总体保持在50~70艘的水平。


在减量方面,前3月,13艘海岬型船被送厂拆解,以此速率计算,2019年的拆解量将超过52艘。


如果考虑9月8日强制实施的《压载水管理公约》和《尾气排放公约》,未来两至三年,船舶将被更大规模送厂拆解,在极端情况下海岬型船数量将现负增长。


需求保持平稳增长


从市场需求来看,铁矿石与煤炭海运贸易吨?海里需求持续保持温和低增长态势。2020年,全球铁矿石与煤炭贸易海运周转需求为14万亿亿吨?海里,同比增长2.19%。2017-2019年,相应的海运周转需求分别为13.76万亿吨?海里、13.74万亿吨?海里和13.42万亿吨?海里,同比增长分别为0.17%、2.40%和3.94%。未来两至三年,铁矿石与煤炭贸易格局不会发生根本性变化,预计趋势将继续保持。


船舶拆解效率下降


国际海事组织(IMO)愈加快速实施的环保公约,将促进海岬型船的大量拆解。


根据IMO海洋环境保护委员会71次会议要求,对2017年9月8日前建造的现有船舶,至2019年9月8日或以后的首次入坞特检换证时需符合压载水置换标准。那么,需要临界每五年入坞特检的老龄或低效船舶,如无稳定收益租约,船东将不愿花费百万美元加装压载水装置。这些船舶的送厂拆解将降低船队规模,从而促进市场供需均衡。


IMO限硫令将于2020年1月1日生效。2019年,因为油舱清洗和加装脱硫器而导致船舶供给下降2%-4%。未来两至三年,由于限硫令导致成本的增加,航运企业将加速整合重组,并淘汰老旧船舶。


市场或将筑底复苏


从市场整体供需态势来看,受环保新规影响,2019年供需形势将有所改观。回顾2008年以来的市场行情,船队供给总体大于海运需求,市场在弱平衡中涨跌。然而,从目前的船舶订单交付时间表、船舶拆解趋势以及环保新规的影响看,2019年全球海岬型船队供给将趋向更低水平的增长。与此同时,2019年,铁矿石与煤炭的吨?海里海运周转需求将有3.94%的增长。因此,2019年市场或会走向筑底复苏阶段,长于经营的船东将重见曙光。不过,由于在运价水平与船舶退出之间将会有平衡值,因此运价将在合理水平上上下波动。


结语 


历经67天,BCI跌至92点、跌幅近95%,2019年巴西溃坝事故的利空已经得以充分有效释放。巴西矿山在积极恢复产量,澳洲飓风影响已经散去,全球最大铁矿石需求国——中国——新一轮经济企稳政策正在实施,市场信心将逐步重建。环保公约将促进海岬型船队规模低速增长,海运周转需求或平稳增长,市场供需局面将有所改观,海岬型船运价回升可期。


巴西溃坝事故过后,我们埋头反思,希望从研究历史教训中寻找未来理想,探寻规避市场非理性波动风险的长效机制,以一种平常的姿态和形象生存于航运生态圈。


 
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